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科创板各项准备工作正在快速推进

2019-5-6 07:42| 来源: 网络整理| 查看: 174


  科创板各项准备工作正在快速推进。4月28日,上海证券交易所市场发展与服务专业委员会专职委员王勇表示,计划到5月底完成全部科创板技术准备和制度准备。

  随着科创板开板交易临近,科技企业如何估值定价也成为投资者越来越关注的问题。

  “近两年国内企业到境外上市后频繁出现破发,不仅和二级市场泡沫消退有关,更与一级市场估值虚高直接相关。”一位接近交易所人士对第一财经记者表示,科创板IPO发行定价在即,为提升信息披露充分性,营造公平的投资环境,需要强化相关信息披露,合理压缩估值泡沫。据记者了解,交易所研究部门已经关注到科创板一级市场估值虚高的问题。

  估值泡沫浮现一级市场

  科创板93家排队企业中,大部分在早期获得了PE/VC的支持。创投机构对科创企业的成长功不可没,但同时也对企业估值埋下了潜在的压力。这使得如何挤出科创板IPO定价水分,成为投资者面临的一个重要课题。

  据记者了解,已经有研究机构就此专门做出政策建议。比如一份《穿透一级市场估值泡沫,压缩科创板定价水分》的报告就提出,未上市企业在一级市场的投后估值往往被用来衡量其市场价值,也会在一定程度上被用作IPO定价的锚值。

  但是记者查阅多份科创板招股书等申请材料,并没有发现详细的融资情况介绍。对此,有业内人士建议,企业应将融资协议和其中的保护条款尽可能地透明化,合理压缩泡沫。

  民生证券研究院此前对52家企业申报资料详细分析后发现,科创板受理公司估值水平整体较高。

  从这52家企业的发行PE来看,在可比的9家获受理的制药与生物申报企业中,微芯生物以347倍的发行PE高居榜首。但是从公司规模看,这52家企业总资产规模超900亿元,企业平均规模小于A股科创类企业。

  “我们将亏损公司市盈率设定为样本最高值,则52家受理公司平均市盈率为59倍。A股非金融非石化上市公司的平均市盈率(剔除500倍以上及亏损公司)为59倍,创业板(剔除温氏股份)为74倍。考虑到已上市公司中存在部分盈利较差公司,实际估值水平低于平均数,则科创板申报公司估值较高。科创板估值水平较高与部分公司尚未形成成熟的盈利能力,未来盈利能力有提升空间有关。”民生证券研究院称。


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